|
金屬價(jià)格有望持續(xù)上漲
3月份，部分金屬均價(jià)環(huán)比開始出現(xiàn)回升。黃金價(jià)格在避險(xiǎn)、貨幣因素等支撐下，一季度環(huán)比漲幅達(dá)到13.8%。基本金屬國內(nèi)價(jià)格走勢顯著強(qiáng)于國際金屬價(jià)格，3月份鋁、銅、鋅、鉛均價(jià)環(huán)比均出現(xiàn)上漲，漲幅在2%-9%之間。
中信證券認(rèn)為，供應(yīng)不足仍是現(xiàn)貨市場緊張的主要原因。考慮到市場對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)，二季度金屬價(jià)格的強(qiáng)勢有望持續(xù)，其中銅、鉛、鋅價(jià)格走勢將更為強(qiáng)勁。
而國泰君安則認(rèn)為，近期的金屬價(jià)格表現(xiàn)更多的歸結(jié)為貨幣因素的推動(dòng)，而不完全是短期供需關(guān)系恢復(fù)的帶動(dòng)。如果在二季度中資金對(duì)于商品市場持續(xù)的青睞，那么供需關(guān)系較為緊張、存在中國需求因素以及行業(yè)集中度較高的品種將會(huì)是主要的投資標(biāo)的。
鎳價(jià)短期可能大漲
就鉛而言，其主要需求端來自于電池生產(chǎn)（全球鉛平均總需求80%來自于電池），尤其是交通運(yùn)輸工具用蓄電池。
近期中國、印度、巴西、德國和法國等國汽車產(chǎn)銷量的強(qiáng)勁反彈表明鉛的下游終端需求似乎率先反轉(zhuǎn)。更為重要的是，為了刺激汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，美國、英國以及韓國等政府近期也計(jì)劃推出“財(cái)政補(bǔ)貼以舊換新的購車政策”。一旦這些政策得以推行，將意味著全球主要經(jīng)濟(jì)體的汽車產(chǎn)銷量有望進(jìn)一步提升，進(jìn)而意味著鉛成為六種基本有色金屬中下游需求率先反轉(zhuǎn)的品種。
而2009年價(jià)格表現(xiàn)最為疲弱的金屬鎳，也在近期出現(xiàn)了快速的上漲。國泰君安表示，近期對(duì)于鎳價(jià)利好的因素在不斷出現(xiàn)，其中包括鎳價(jià)前期價(jià)格跌幅較大，1季度以來反彈的漲幅較弱，存在補(bǔ)漲的預(yù)期；中國一方面鎳金屬和礦產(chǎn)量在增長，但同期凈進(jìn)口量出現(xiàn)明顯放大，表明需求在增長或庫存正在合理的回復(fù)；下游不銹鋼企業(yè)產(chǎn)量連續(xù)4月出現(xiàn)環(huán)比上揚(yáng)，不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格也出現(xiàn)了止跌反彈的跡象，顯示需求正在有效的恢復(fù)。
國泰君安因此預(yù)計(jì)，鎳價(jià)在短期有望沖破1月份的高點(diǎn)，甚至有超越市場預(yù)期的漲幅。
有色板塊風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)并存
年初以來，A股有色股指數(shù)漲幅已達(dá)87.72%，有色板塊的平均市盈率從年初的38.47上升到74.54，市凈率從2.36上升到4.53，A股有色板塊估值水平的快速提升已形成一定估值壓力。中信建投認(rèn)為，金屬價(jià)格對(duì)有色板塊的拉動(dòng)將減弱，板塊震蕩將加劇，投資者應(yīng)更多地關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。
中信證券則繼續(xù)看好有色金屬的表現(xiàn)，表示在金屬價(jià)格繼續(xù)反彈的預(yù)期下，有色板塊階段性上漲趨勢有望持續(xù)，建議重點(diǎn)關(guān)注銅陵有色、中金嶺南、西部礦業(yè)等。
基于對(duì)鎳價(jià)將繼續(xù)上漲的預(yù)期，國泰君安建議可關(guān)注與鎳價(jià)相關(guān)的上市公司吉恩鎳業(yè)和貴研鉑業(yè)。 |
